网易有道上市:巅峰时刻在未来

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本文经授权转载自公众号:阿尔法工场,作者:阿尔法工场

北京时间10月26日午夜,网易有道(NYSE:DAO)正式在美股IPO敲钟上市,丁磊、周枫等人都总是出現在了敲钟现场。此次IPO共发行580万份ADS,最终定价为每股17美元,共募集约2.26亿美元。

截止收盘,网易有道股价下跌26.47%报12.5美元,市值约为14亿美元。网易有道CEO周枫表示:上市一定算是 巅峰时刻,将专注于科技创新和创造长期价值。

近年来,风口之上的在线教育吸引了无数资本与创业者,各种新产品、新模式、新平台不断涌现。现在,一点在线教育企业纷纷加快上市步伐,掀起了一波在线教育企业上市潮,51Talk、英语流利说、新东方在线、跟谁学等企业相继实现上市。

而与这几家公司不同的是,有道面临的资本市场环境更为比较复杂,二季度起美股中概股集体下挫,呈现出普跌态势。有道并能成功上市同去发行CDR,显示出有道对资本市场的自信。

目前来看有道但是是今年下多日第有有一一个CDR是中概股的公司,没有 的措施对于有道没有 的成长股来说,一定程度上并能提高投资人的风险偏好将其投资价值放至长线。

而一点教育机构上市收盘破发的具体情况不须少见。这与现阶段教育企业的发展有关,像网易有道一样,什么都有有教育企业都发生投入期,普遍是亏损具体情况,愿因市场对教育机构的商业模式尚有疑虑。但是时间或许会帮助亲戚亲戚.我歌词 都歌词 打破一点疑虑。

周枫在纽交所接受采访时谈到:“现在(资本市场)环境的确不太好。亲戚亲戚.我歌词 都歌词 今天跨过了上市一点里程碑,长期来讲对把生意做好、给股东创造回报是有信心的。”

如今,随着网易有道的上市,在线教育或将迎来新一轮竞争热潮。

企业间的竞争不但是产品间的竞争,还是商业模式之间的竞争。相比于一点教育企业,有道率先完成了流量积累,具有明显的先发优势。从招股书中营收增长、付费单价增长显示出有道的商业模式渐有成效,日臻心智心智成熟的句子是什么是什么期期期 期。

不谋万世者,过高 谋一时,有道的产品和商业模式被资本市场理解和验证,还要的是时间。

01 有道求索

806年正处PC互联网时代,网易为了卡位流量主要入口——搜索引擎,成立了有道。但有道的搜索业务未成气候,而无心之举开发的有道词典却大获成功。

手握庞大流量的有道顺势进军在线教育领域。2014年,有道签署战略布局K12教育。此后,有道围绕从学龄前到成年人、从线上到线下智能硬件有有一一个方向,不断拓展教育业务版图。

今年上多日,拥有网易云课堂和阳国大学MOOC等产品的网易教育事业部从网易杭州研究院剥离,并入网易有道。至此,有道完成了从工具到科技赋能的全链条智能学习公司的转变。

图:网易有道的历史沿革

数据来源:招股书

回顾有道的成长路径:先是提供方便、智能、免费的优秀产品,积累几滴 用户,再通过线上广告和在线课程进行流量变现,最后借助科技赋能以及智能硬件进一步提升用户体验,打造“线下+线上”的教育业务闭环,形成了有有一一个心智心智成熟的句子是什么是什么期期期 期的商业模式。

近三年,随着有道商业模式逐渐心智心智成熟的句子是什么是什么期期期 期,业务变现渐入佳境,并呈现多点开花的格局。

有道将业务分为学习产品和学习服务两大板块,其中学习产品主要指学习工具类应用和智能设备;学习服务分为在线课堂和内容互动课。

图:网易有道专注于通过互联网科技的力量提供学习产品和服务

图片来源:招股书

根据招股书披露,网易有道2017年、2018年及2019年上多日营收分别为4.56亿、7.32亿以及5.49亿元人民币(单位,下同),同比增速均超过80%。

其中,有道的线上广告业务的收入维持稳健增长。2019上多日,有道的线上广告收入达到2.3亿,同比增长82.5%。而学习业务的营收实现快速增长,发展成为第一大营收来源。2019上多日学习业务带来3.1亿元营收,同比增长58.1%,占总营收的57.4%。

图:网易有道营收快速增长(单位:百万人民币)

数据来源:招股书

好的商业模式是企业成功的重要基础,尤其是在快速变化的当下,好的的商业模式甚至并能快速取代旧模式,从而实现指数级增长。比如,好市多(Costco)“低SKU、低毛利、高周转、会员制”的商业模式改变了传统零售商的职能;拼多多以社交电商、需求推动供给的新模式冲出阿里京东的重重包围。

而评价有有一一个商业模式好不好,关键在于企业探索、优化的过程中,都可不可以实现价值提升,成本节约,增长加速。

在线上教育竞争激烈的大背景下,有道稳扎稳打,从词典工具到教育全链条布局,从流量积累再到收入迅猛增长,价值不断提升,增长持续加速,探索出了有有一一个经验证的好的商业模式。

02 红海突围

在线教育是四根大赛道。随着信息技术的飞速发展,我国“在线教育”的市场规模保持较大幅度的增长。根据Frost & Sullivan数据,预计到2022年,在线校外辅导的市场规模将达到3102亿元,其中K12教育的市场规模将增加至790亿元,自2017年的复合年增长率将为29.3%。

而有道业务不须局限于在线教育,还包括智能硬件、人工智能技术等。但是以智能学习产业规模计算,市场潜力更大。根据Frost & Sullivan统计,2018年中国智能学习市场规模约为1034亿,预计2023年达到7198亿,复合年增长率47.4%。

图:中国智能学习市场规模(单位:亿元)

但是,随着不同背景的参与者纷纷涌入,在线教育市场的竞争加剧。纯线上机构算是 VIPKID、 51Talk、英语流利说等,线下教育机构巨头新东方、好未来等也积极布局线上,而BAT等互联网公司更是携着流量切入市场

尤其是当前移动互联网已迈入心智心智成熟的句子是什么是什么期期期 期阶段,整体流量红利基本触及天花板。而互联网流量渠道是在线教育企业最主要的获客来源。“流量贵”、“获客成本高”、“盈利难”成为困扰在线教育企业的现象。

但是,上市的在线教育企业的销售费用率均居高不下,普遍亏损。2019年上多日,6家上市公司中,除正保远程教育的销售费用率为34.76%外,其余5家在线教育公司均在40%以上。

其中尚德机构、英语流利说、51talk分别高达79.42%、78.03%和55.39%。几滴 的广告投入让在线教育企业陷入了“烧钱”怪圈中。

相对地,有道的销售费用率要低得多,2017年-2019年上多日,其营销费用率为29.9%、29.2%、33.9%,均控制在40%以下。

图:网易有道的销售费用率远低于行业平均水平

究其愿因是有道拥有显著的差异化竞争优势——流量。根据Frost&Sullivan的数据,2019上多日,有道全版产品的平均月活跃用户(MAU)超过1亿,其中网易有道词典MAU为5110万,有道翻译官MAU为2510万,有道云笔记MAU为580万,而网易有道词典按2019年上多日MAU计算,在中国语言应用中排名第一。

基于庞大的活跃用户,有道都可不可以实现较低成本获客。根据披露的数据,有道精品课付费用户数快速增长,其中2019年上多日有道精品课K12付费用户数达10.10万,同比增长81.03%;此外,有道精品课平均课单价从2017年的363元上涨至2019年中期的751元,付费人数及付费单价均呈现上升趋势。

图:网易有道的月活跃用户及付费数据均保持增长态势

有道构建了全面的学习产品矩阵,网易有道词典、有道翻译官和有道云笔记等工具应用,为有道积累了几滴 忠诚度的用户。但是有别于一点互联网流量性质,学习工具的流量向付费课程传导的契合度极高,这无疑是有道在激烈竞争中突围的重要优势。

03 突围之道

拨开皮下组织的流量,并能解析有道成功突围的底层密码。而这绕不开网易特质。

招股书显示,有道采取同股不同权架构,网易为有道第一大股东,持股占比66.2%,网易有道CEO周枫为有道第二大股东,持股占比20.6%。在国内互联网江湖中,与一点巨头杀伐决断,合纵连横不同,网易就像一股清流,始终专注于打造产品。在这次敲钟现场,丁磊就“任性地”签署向全国英语老师赠送一支网易有道词典笔。

回顾过往,在BAT时代,三巨头牢牢把持着互联网界,但网易仍能凭着出色的产品,在电商、音乐、硬件、游戏等多个垂直领域成功占得一席之地,比如网易云音乐、网易严选和网易智造等。

都可不可以说,有道继承了网易用户导向、打造精品的特质。

有道成功打造了多个爆款产品,在线课程也主推精品课战略,采取双师大班模式,在同有有一一个品类(如考研英语)下只推出由有道确定的有有一一个教师团队所出品的课程。同去发布“同道计划”,扶持老师打造名师IP。

在一点过程中,用户避免了确定内容的烦恼,但是能助 提高用户的品牌信任度,形成口碑营销,进一步降低获客成本。

用户体验持续优化的身前,是有道不断增长的科技实力。

根据招股书数据,截至2019年6月80日,有道研发人员共373人,约占总员工数33%。但是总是维持高研发支出比例。2017年至2019年上多日的研发支出占比分别是29.2%、25.1%和20.3%,其中2019年上多日研发支出为1.11亿元。

招股书强调了有道领先的AI技术,包括有道自研的光学字符识别(OCR)技术、语音识别(ASR)、语音合成(TTS)以及神经网络翻译引擎(NMT)技术等。

其中,OCR都可不可以支持26个语种的识别,支持手写体、比较复杂的公式与符号、混合语言文本、倾斜体等多种形式的识别,有道OCR技术的中英文混合文本识别准确率超过96%。

基于上述技术,有道推出了第二代智能词典笔等硬件产品,还推出了有道数学等五款基于AI技术的交互学习产品。

而AI技术对在线课程也大有作为。教育既是结果导向,也是过程导向。在线教育在打破时间和地域界限的同去,牺牲的是线下课堂中老师对学生耳提面命产生的高效果。而有道的AI技术能在双师课堂的基础上,引入AI老师,实现三师配合教学,提高在线教育学习的效果。

04 结语

在线教育渗透率低,市场广阔,但竞争激烈,什么都有有企业发生亏损阶段,有道也未能实现盈利,2017年、2018年的净亏损分别为1.63亿和2.09亿元。

但是,有道成功摆脱了纯工具定位,构建了全面而全版的教育业务版图,既覆盖了各年龄阶段教育需求,也成功迈出了出海第一步。

截至2019上多日,有道的U-Dictionary 的MAU为1180万,累计下载量超过8000万次,在印度Google Play应用商店中下载量排名第二。

互联网式企业一般经过流量积累、收入猛增到实现盈利有有一一个阶段,付费用户和付费单价双双增长验证了有道商业模式的成功,有道正从第二阶段迈向第三阶段。

当一点在线教育企业还在烧钱获取流量时,摆在有道身前的现象,是怎样才能提高低成本流量的转化传输速率,怎样才能通过大班课的规模效应实现盈利,怎样才能优化与名师分成提高毛利率……

风物长宜放眼量,对于一点现象的解答,有道还要的但是时间。

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